Dolar ca艂y czas znajduje si臋 pod presj膮, gdy偶 inwestorzy na fali nadziei na obci臋cie przez FED st贸p procentowych na sowim posiedzeniu w przysz艂ym tygodniu. Wczoraj eurodolar kontynuowa艂 wi臋c wzrosty pokonuj膮c kolejne poziomy oporu w postaci historycznego szczytu, czego efektem by艂 jego wzrost dzi艣 podczas azjatyckiej cz臋艣ci sesji powy偶ej 1,3912, gdzie natrafi艂 jednak na barier臋 popytu na ameryka艅sk膮 walut臋, w zwi膮zku z czym dzisiejszy dzie艅 rozpoczyna w rejonie 1,3890.

Dzisiejsza azjatycka cz臋艣膰 sesji przynios艂a dalsze wzrosty eurodolara, a w efekcie prze艂amanie przez niego oporu z okolic 1,3830-1,3850 i ustanowienie nowego historycznego szczytu na poziomie 1,3880. Przyczyn膮 wyprzeda偶y ameryka艅skiej waluty s膮 oczywi艣cie nadzieje na obni偶k臋 w przysz艂ym tygodniu st贸p procentowych przez FED, rozpalone po pi膮tkowym zaskakuj膮co s艂abym raporcie z rynku pracy USA.

Wczorajszy dzie艅 przyni贸s艂 popraw臋 nastroj贸w na 艣wiatowych rynkach, w wyniku kt贸rej z艂ot贸wka znacz膮co zyska艂a na warto艣ci. W umocnieniu z艂otego pom贸g艂 te偶 komunikat agenci ratingowej Fitch, kt贸ra zapewni艂a, 偶e ocena wiarygodno艣ci Polski na poziomie A- nie ulegnie zmianie w wyniku przyspieszonych wybor贸w. Agencja ta nie planuje te偶 z tego powodu obni偶a膰 perspektywy d艂ugoterminowej z poziomu 鈥瀞tabilna鈥�, gdy偶 solidne fundamenty polskiej gospodarki oraz silny wzrost gospodarczy ograniczaj膮 znaczenie wybor贸w. Pami臋tajmy jednak, 偶e kampania wyborcza dopiero rusza, co oznacza, 偶e mog膮 pojawi膰 si臋 kolejne pomys艂y pos艂贸w na rozdawnictwo publicznych pieni臋dzy, co w przypadku du偶ej skali takiego dzia艂ania mo偶e zaszkodzi膰 postrzeganiu bezpiecze艅stwa finans贸w publicznych Polski przez inwestor贸w zagranicznych.

Wydarzeniem minionego tygodnia by艂 niew膮tpliwie opublikowany w pi膮tek raport z ameryka艅skiego rynku pracy, kt贸ry pokaza艂, 偶e kulej膮cy rynek nieruchomo艣ci oraz k艂opoty na rynku kredyt贸w hipotecznych zaczynaj膮 odbija膰 si臋 na realnej sferze gospodarki. Spadek liczby miejsc pracy w sektorze pozarolniczym w USA o 4 tys. by艂 zdecydowanym zaskoczeniem dla rynku, kt贸ry oczekiwa艂 powstania 110 tys. nowych etat贸w. Tak du偶a rozbie偶no艣膰 musia艂a odbi膰 si臋 na kondycji ameryka艅skiej waluty, tym bardziej, 偶e te z艂e informacje z USA zwi臋kszaj膮 szanse na po偶膮dan膮 przez inwestor贸w wrze艣niow膮 obni偶k臋 st贸p procentowych w najwi臋kszej gospodarce 艣wiata. Po opublikowaniu tego raportu eurodolar rozpocz膮艂 gwa艂towny marsz w g贸r臋 i w kr贸tkim czasie z poziomu poni偶ej 1,37 zaatakowa艂 1,38, jednak tu natrafi艂 na siln膮 barier臋 popytu na dolara, przez co nowy tydzie艅 EURUSD rozpoczyna w rejonie 1,3780.

W dniu dzisiejszym poznamy najwa偶niejsz膮 publikacj臋 tego tygodnia a mianowicie zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w USA. Inwestorzy b臋d膮 z uwag膮 艣ledzi膰 te informacje poszukuj膮c skutk贸w kryzysu na rynku nieruchomo艣ci oraz zacie艣nienia si臋 rynku kredyt贸w hipotecznych. Rynek pracy jest kluczowym czynnikiem z punktu widzenia polityki monetarnej i dlatego od dzisiejszego raportu na ten temat zale偶e膰 b臋d膮 oczekiwania rynku, co do szans na szybk膮 obni偶k臋 st贸p procentowych w USA. Od tego raportu zale偶y tak偶e sytuacja na eurodolarze, kt贸ry w dniu wczorajszym podj膮艂 kolejna pr贸b臋 trwa艂ego przebicia poziomu 1,3710, kt贸ra jak dot膮d zako艅czy艂a si臋 fiaskiem. Dzie艅 dzisiejszy eurodolar rozpoczyna w okolicach 1,3670, a wi臋c kurs ten zn贸w powr贸ci艂 powy偶ej istotnego poziomu oporu jakim s膮 okolice 1,3670-1,3680.

艢roda przynios艂a ze sob膮 spore os艂abienie si臋 dolara wzgl臋dem wsp贸lnej waluty, kt贸re by艂o wynikiem z艂ych informacji z ameryka艅skiej gospodarki, kt贸re dotyczy艂y rynku pracy oraz rynku nieruchomo艣ci. Dolarowi zaszkodzi艂 r贸wnie偶 opublikowany wczoraj FED raport na temat sytuacji w gospodarce, tzw. Be偶owa Ksi臋ga, kt贸ry pokaza艂, 偶e kryzys na rynku kredyt贸w hipotecznych negatywnie odbija si臋 na rynku nieruchomo艣ci, a wi臋c pog艂臋bia trawi膮c膮 ten segment gospodarki dekoniunktur臋. W rezultacie eurodolar wzr贸s艂 z poziomu 1,3550 w okolice 1,3670, a tym samym ukszta艂towany zosta艂 kana艂 o dolnym i g贸rnym ograniczeniu w艂a艣nie w tych rejonach.

Wczorajszy dzie艅 potwierdzi艂, 偶e w wyniku kryzysu na rynku kredyt贸w hipotecznych w umys艂ach inwestor贸w k艂臋bi膮 si臋 obawy o stan gospodarki USA, kt贸re w obecnych warunkach, a wi臋c w okresie sporej niepewno艣ci, sk艂aniaj膮 ich do zachowania ostro偶no艣ci i stopniowego wychodzenia z ryzykownych pozycji. W efekcie kapita艂 ucieka z kraj贸w wschodz膮cych, co skutkuje deprecjacj膮 ich walut, i wraca do miejsca pochodzenia, dzi臋ki czemu na warto艣ci zyskuje japo艅ska waluta, a wzmo偶ony popyt na ameryka艅skie obligacje skarbowe sprawia, 偶e ich rentowno艣ci nurkuj膮, co w przypadku ameryka艅skich 10-latek oznacza spadek rentowno艣ci w okolice 4,5%. Panuj膮ca obecnie niepewno艣膰 nie s艂u偶y tak偶e rynkom akcyjnym gdzie wi臋kszo艣膰 inwestor贸w wykorzystuje ubieg艂otygodniowe wzrosty i zamyka obecnie d艂ugie pozycje.

Rynek, kt贸ry nerwowo i do艣膰 gwa艂townie reagowa艂 w ostatnim czasie na wszelkie negatywne informacje zwi膮zane z rynkiem kredyt贸w hipotecznych (zw艂aszcza typu 鈥瀞ubprime鈥�) w dniu wczorajszym skupi艂 swoj膮 uwag臋 na decyzji EBC w sprawie st贸p procentowych. Zgodnie z oczekiwaniami rynku stopy procentowe pozosta艂y na dotychczasowym poziomie (4% w przypadku stopy referencyjnej), wi臋c najwa偶niejsz膮 informacj膮 sta艂a si臋 wypowied藕 Jean Claud Trichet, kt贸ry u偶y艂 frazy 鈥漺zmo偶ona czujno艣膰鈥�, potwierdzaj膮c tym samym oczekiwania wi臋kszo艣ci uczestnik贸w rynku, 偶e stopy p贸jd膮 w g贸r臋 ju偶 we wrze艣niu. Taki wyd藕wi臋k komentarza sta艂 si臋 podstaw膮 do umocnienia wsp贸lnej waluty, czego wynikiem by艂 wzrost eurodolara w okolice 1,3710.

Najwa偶niejszym czynnikiem, kt贸ry w obecnym tygodniu wp艂ywa na zachowanie si臋 inwestor贸w jest wzrost obaw o stan gospodarki USA oraz o mo偶liwy negatywny wp艂yw, znajduj膮cych si臋 w k艂opotach, tamtejszych rynk贸w: nieruchomo艣ci oraz kredyt贸w hipotecznych na pozosta艂e cz臋艣ci gospodarki, oraz o perturbacje, jakie mog膮 one wywo艂a膰 na 艣wiatowych rynkach finansowych. W efekcie inwestorzy przed poznaniem twardych danych w postaci wst臋pnego szacunku dynamiki PKB w USA w II kwartale postanowili zrealizowa膰 zyski ze 艣rodk贸w zaanga偶owanych do tej pory w ryzykowne aktywa, a okres niepewno艣ci przeczeka膰 inwestuj膮c w bezpieczne papiery warto艣ciowe. W efekcie obserwujemy zwijanie pozycji opartych na 鈥瀋arry trade鈥�, co negatywnie odbija si臋 na rynkach akcji oraz na warto艣ci walut kraj贸w wschodz膮cych, a tak偶e widoczny jest przep艂yw kapita艂u z rynk贸w akcji na rynek d艂ugu.

W bie偶膮cym tygodniu mieli艣my do czynienia ze stabilizacj膮 na rynku eurodolara. Co prawda dolar ulega艂 dalszej deprecjacji wzgl臋dem euro, jednak tempo przeceny dolara wyra藕nie spad艂o, a dodatkowo popytowej stronie rynku z trudem przychodzi艂o utrzymywanie kursu EURUSD wyra藕nie powy偶ej 1,38. W ubieg艂y pi膮tek eurodolar ustanowi艂 historyczny szczyt na w okolicy 1,3813, co oznacza, 偶e w przeci膮gu tygodnia eurodolar zdo艂a艂 poprawi膰 ten wynik jedynie o 20 pips贸w, a takie tempo blednie przy skali przeceny ameryka艅skiej waluty w przeci膮gu czterech wcze艣niejszych tygodni.