Do najwa偶niejszych wydarze艅 mijaj膮cego tygodnia zaliczy艂bym pokonanie we wtorek przez EURUSD poziomu 1,30 i wzrost w okolice 1,3050, co mo偶e sugerowa膰 zrealizowanie si臋 wzrostowej korekty, a przez to otwarcie si臋 szansy na spadek tego kursu poni偶ej 1,29. Na rynku krajowym nale偶y zwr贸ci膰 uwag臋 na czwartkowe os艂abienie z艂otego i wynikaj膮ce z niego przebicie poziom贸w oporu na parach USDPLN i EURPLN, co z kolei otwiera drog臋 do dalszych wzrost贸w. To tyle je艣li chodzi o podej艣cie techniczne, natomiast z danych makro opublikowanych w tym tygodniu za najwa偶niejsze uzna艂bym nieco s艂absze od oczekiwanych wyniki Indeksu IFO dla gospodarki Niemiec, oraz gorsze od prognoz wyniki z ameryka艅skiego rynku pracy i wt贸rnego rynku nieruchomo艣ci.

Przebieg zdarze艅 w tym tygodniu by艂 w zasadzie niezale偶ny od danych makroekonomicznych, poniewa偶 by艂y one w wi臋kszo艣ci ignorowane przez inwestor贸w. 呕adna z publikacji nie wywar艂a trwa艂ego wp艂ywu na rynek, a chwilowe reakcje rynku by艂y ograniczone.

Pocz膮tek tygodnia przyni贸s艂 uspokojenie nastroj贸w i handel w ramach w膮skiego pasma waha艅. Wtorek natomiast mia艂 ju偶 ca艂kowicie inny przebieg. Zaplanowane na ten dzie艅 publikacje, cho膰 nie wywar艂y wi臋kszego wp艂ywu na rynek sk艂oni艂y inwestor贸w do wi臋kszej aktywno艣ci i do podejmowania bardziej zdecydowanych krok贸w. Dzi臋ki temu kurs EURUSD z lokalnych minim贸w w okolicy 1,2930 wzr贸s艂 w pobli偶e wa偶nego oporu na poziomie 1,3050, realizuj膮c tym samym zakres wzrostowej korekty. Na tym poziomie uaktywni艂 si臋 jednak silny popyt na dolary, kt贸ry zdominowa艂 handel na tej parze. W efekcie kurs EURUSD stopniowo spada艂 przez reszt臋 tygodnia, by w pi膮tek, w obliczu zapowiadanych publikacji podj膮膰 pr贸b臋 prze艂amania wsparcia w okolicach 1,29.

O ile w 艣rod臋, w zwi膮zku z brakiem jakichkolwiek informacji nie dzia艂o si臋 nic ciekawego, o tyle warto zatrzyma膰 si臋 na chwil臋 przy czwartku. Po pierwsze, w tym dniu poznali艣my najistotniejsze w tym tygodniu dane makro, a po drugie, to w czwartkowe popo艂udnie dosz艂o do wyprzeda偶y walut regionu, kt贸ra poci膮gn臋艂a za sob膮 r贸wnie偶 z艂ot贸wk臋, co doprowadzi艂o do pokonania wa偶nych, z punktu widzenia analizy technicznej, poziom贸w oporu na wykresach EURPLN i USDPLN.

Pi膮tkowa sesja zapowiada艂a si臋 interesuj膮co ze wzgl臋du na mo偶liwo艣膰 pokonania przez EURUSD wsparcia znajduj膮cego si臋 w przedziale 1,2860-1,29. Dolarowi mai艂y pom贸c w tym zaplanowane na ten dzie艅 dane makro. Obie pi膮tkowe publikacje, dotycz膮ce dynamiki zam贸wie艅 na dobra trwa艂ego u偶ytku oraz sytuacji na pierwotnym rynku nieruchomo艣ci, pomimo i偶 lepsze od oczekiwa艅, nie wywar艂y jednak wi臋kszego wra偶enia na inwestorach. Co prawda poda偶owej stronie na parze EURUSD nie uda艂o si臋 pokona膰 bariery popytu, zlokalizowanej poni偶ej poziomu 1,29, jednak偶e reakcja zwolennik贸w euro nie by艂a ju偶 tak przekonuj膮ca, jak w zesz艂ym tygodniu, kiedy to pr贸by sforsowania tego poziomu wsparcia spotyka艂y si臋 ze zdecydowanym kontratakiem popytu na wsp贸ln膮 walut臋, kt贸ry szybko windowa艂 kurs EURUSD przynajmniej w okolice 1,2970.

Rzu膰my teraz okiem na informacje, kt贸re dotar艂y w tym tygodniu na rynek. Je艣li chodzi o obraz polskiej gospodarki, to w 艣wietle ubieg艂otygodniowych danych makroekonomicznych prezentuje si臋 on ca艂kiem przyzwoicie. Sprzeda偶 detaliczna wzros艂a w grudniu o 13,3% w skali roku, co co prawda by艂o wynikiem ni偶szym od oczekiwa艅 rynkowych, jednak dynamika sprzeda偶y wci膮偶 pozostaje na przyzwoitym poziomie. Zanotowany w grudniu wzrost bezrobocia o 0,1 pkt. proc. r/r w por贸wnaniu z listopadem by艂 zgodny z oczekiwaniami. Poniedzia艂kowe dane na temat inflacji netto, potwierdzi艂y, 偶e wzrost cen jest wci膮偶 pod kontrol膮. Ten sielankowy obraz polskiej gospodarki burz膮 troch臋 informacje na temat wy偶szego od oczekiwa艅 tempa wzrostu przeci臋tnego wynagrodzenia w sektorze przedsi臋biorstw, kt贸re wskazuj膮 na mo偶liwo艣膰 wzrostu presji inflacyjnej. Pozytywnymi informacjami, kt贸re poznali艣my w tym tygodniu jest tak偶e deficyt bud偶etowy w ubieg艂ym roku na聽 poziomie ok. 25 mld z艂otych oraz uchwalenie przez sejm ustawy bud偶etowej na rok 2007.

Informacje, kt贸re w mijaj膮cym tygodniu dociera艂y z Eurolandu i z ameryka艅skiej gospodarki mia艂y niejednoznaczn膮 wymow臋. W Strefie Euro z jednej strony dynamika zam贸wie艅 w przemy艣le przekroczy艂a oczekiwania, a z drugiej strony nastroje niemieckich przedsi臋biorc贸w, mierzone indeksem IFO by艂y gorsze od oczekiwa艅. W USA lepsze od oczekiwa艅 okaza艂y si臋 dynamika zam贸wie艅 na dobra trwa艂ego u偶ytku, wska藕niki wyprzedzaj膮ce oraz sprzeda偶 dom贸w na rynku pierwotnym, ale s艂absze informacje dociera艂y z wt贸rnego rynku nieruchomo艣ci oraz z rynku pracy. Sytuacja gospodarcza obu gospodarek, nawet pomimo kilku gorszych publikacji wci膮偶 pozostaje dobra, a ewentualnych oznak s艂abo艣ci nale偶y szuka膰 w艣r贸d nast臋pnych publikacji.

W nadchodz膮cym tygodniu poznamy o wiele wi臋cej danych ni偶 w dobiegaj膮cym ko艅ca. Tydzie艅 rozpoczniemy od danych z Polski odno艣nie tempa wzrostu gospodarczego w IV kwartale oraz w ca艂ym 2006 r., a we wtorek poznamy warto艣膰 wska藕nika zaufania konsument贸w publikowanego przez Conference Bard. Prawdziwy urodzaj informacji zaplanowany jest na 艣rod臋, kiedy to poznamy dane na temat bezrobocia w Niemczech i w Strefie Euro, oraz wska藕nik koniunktury w przemy艣le w Eurolandzie. Ze Stan贸w dotr膮 natomiast wst臋pne dane na temat tempa wzrostu gospodarczego w IV kwartale, informacje o poziomie wydatk贸w budowlanych i o wielko艣ci zatrudnienia ADP. Poznamy wtedy r贸wnie偶 warto艣膰 indeksu Chicago PMI oraz na dok艂adk臋 decyzj臋 Fedu w sprawie st贸p procentowych. Tak偶e w 艣rod臋 RPP og艂osi swoja decyzj臋 w sprawie ceny pieni膮dza w Polsce.

W czwartek r贸wnie偶 czeka nas dzie艅 bogaty w publikacje. Z samego rana, o 10:00 poznamy wska藕nik PMI dla Strefy Euro a o 14:00 ten sam wska藕nik tylko, 偶e dla Polski. Popo艂udniu natomiast otrzymamy informacje z USA, gdzie opublikowane zostan膮 nast臋puj膮ce dane: wielko艣膰 dochod贸w osobistych i wydatk贸w konsumpcyjnych, liczb臋 nowych zasi艂k贸w dla bezrobotnych, a na dok艂adk臋 indeks ISM. Na pi膮tek pozostaj膮 dane z gospodarki ameryka艅skiej. Poznamy wtedy zatrudnienie w sektorze pozarolniczym, dynamik臋 zam贸wie艅 w przemy艣le oraz ostateczn膮 warto艣膰 indeksu nastroj贸w konsument贸w Uniwersytetu Michigan.

Krzysztof G膮ska

FMC Management

www.fmcm.pl